海底捞，被打回原形

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文 | 巨潮商业评论，作者 | 程度，编辑 | 王方玉大灾大难往往是检验优秀企业的试金石。行业在面对困境的时候，弱势的企业将会受到更严峻的影响，大量退出市场。头部企业则会受益于中小企业的退出。这样的逻辑在过去一两年时间里获得了充分印证，其中最典型的就是非洲猪瘟肆虐的大背景下，牧原股份股价从2018年底开始上涨，一直持续到2021年年初；海底捞则被视为新冠疫情的充分受益企业——餐饮门店被迫歇业造成的关店潮，贯穿疫情的始终。整个2020年，海底捞不断扩张开店，试图通过逆势布局进一步占领火锅市场。资本对这个策略认可度很高，期间海底捞股价累计涨幅巨大。相比股价，海底捞超高的估值更加引人注意——疫情之后企业业绩亏损，但股价被推上了更高的高度，市盈率随之陡升，长期保持在数百倍的夸张位置。但情况在2021年春节后发生了变化。自2月中下旬开始，海底捞股价腰斩式下跌，至6月中旬跌幅超过了5