快手亏损根源：企业自身仍定位“成长股”

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图片来源@视觉中国文｜老铁拿到快手财报之前，我本人是预想着企业可以交出一份“收入保持增长，经营利润不断好转”的业绩。理由也很是简单，当平台规模达到一定程度之后，企业是应该具有成长惯性和为股东赚取利润能力的，也就是止损和利润增长会同步进行。结果事与愿违，尽管快手收仍然保持了35%的营收同比增长，但亏损亦是不断放大的，无论用EBITDA还是其他模型去调整，亏损同比都是增加的。作为行业研究者，这就引起了我们的好奇心：究竟是什么因素让快手迟迟不能盈利？从亏损原因思考，行业又往往将其归纳为：1.“战略性亏损”，以亏损来构筑护城河；2.能力亏损，亏损是企业经营能力的必然结果。若从定性角度思考，前者则中性偏乐观，后者则属于明显的悲观。那么快手又属于何种类型呢？在展开具体分析之前，我们先概括分析框架：将其定义为流量平台，简化商业模式为：引入流量（营销费用）-运营流量（AI算法加运营）-流量变现（商