打新全面回暖，市场等待政策指引

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图片来源@视觉中国文 | 苏宁金融研究院宏观工业生产有所恢复供给端，限电停产弱化下，10月工业生产环比恢复，10月工业增加值同比增长3.5%，高于预期，环比增长0.39%，较9月恢复常态。从高频数据看，主要中上游工业开工情况较9月改善，发电量以及高炉、PTA、PVC、地炼开工率回升，但焦化开工率仍较低；中下游环节，半钢胎开工率也逐步回升，印证工业总体活动平稳。工业生产环比回升，反映了限电停产政策部分退出下，生产活动正在逐步正常化，后期仍然面临限产政策的不确定性。中上游部分工业领域产能恢复正常仍需要时间，不过由于复产活动具有延续性，工业生产具有继续回升的韧性。同时，涨价影响还在持续，也会继续压制工业企业盈利增长。外需在四季度或将继续转弱，未来工业生产恢复的增量空间不大。消费回暖，未来空间不大10月消费复苏速度高于预期，社零总额同比增长4.9%。除了国庆假期集中消费支撑环比较快增长外，服务业、商品消费继续回暖，支撑限额以上企业消费品