市场增长，为什么纸巾巨头的日子却不好过了？

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图片来源@视觉中国文｜读懂财经在快消品领域，纸巾是为数不多市场规模还在增长的领域。据中商产业研究院发布的《2022-2027年中国生活用纸业调研分析及发展前景预测报告》显示，2023年纸巾市场规模增至1479.5亿元，同比增长4.5%。按道理来讲，至今还处在增量市场的快消品巨头，应该在资本市场获得更高的溢价才对。但实际情况恰恰相反，2023年纸巾巨头的资本市场表现难言乐观。恒安国际、中顺洁柔最近一年股价分别跌了28%、31%。纸巾头部企业股价下跌的导火索是利润崩了。2023年前三季度，中顺洁柔净利润同比下滑了39.8%。2023年上半年，维达国际净利润同比下滑了81.1%。数据下滑背后反映出了纸巾巨头利润被上下游挤压，市场被跨界者蚕食等一系列的棘手问题。本文持有以下观点：1、纸巾巨头被上游卡脖子。由于木质和成本问题，纸巾最重要的原材料木浆7成来自进口。欧美膨胀以及供应链危机，进口木浆价格涨幅超过50%，纸巾企业成本大幅拉升。但纸