东方甄选究竟是不是泡沫？

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图片来源@视觉中国文｜互联网怪盗团，作者｜裴培自从2022年6月一夜爆红以来，东方甄选一直是全市场关注的焦点话题。不论投资人、媒体还是电商从业者，大家都在争先恐后地发表关于东方甄选的观点。正方认为这是一个伟大的转型案例，标志着直播电商乃至整个零售电商行业的战略方向；反方则认为这无非是一个“坐庄炒股票”的骗局，商业意义被严重高估了。从新东方在线的股价表现看，上述两派观点轮流占据上风，目前又到了一个拉锯阶段。在这篇深度研究当中，我们不但试图解答“东方甄选的商业模式天花板有多高”这个问题，还试图解答“东方甄选为什么深受部分投资人喜爱”这个问题。换句话说，我们不但要分析它的业务层面，也要分析它的资本层面。归根结底，资本市场带有某种“反身性”——在一定范围内，市场期望值提升会带动公司基本面提升，从而形成良性循环。然而，如