焦点分析 | 特斯拉挑战200万产能：自动驾驶创收还远，制造是核心优势

特斯拉维持了超4个季度的激昂增长后，在二季度遭遇停滞。 受上海疫情影响，以及德州奥斯汀、德国柏林工厂还在爬坡，特斯拉二季度产能不可避免被压缩，相比一季度31万台的交付量，二季度滑落至25.47万辆。 头顶强大科技光环的特斯拉，也没有跳出大型制造业的逻辑。不足6万台的交付差距，向下传导，是业绩的一连串负反馈。 首先，交付量减少，导致收入下滑，二季度特斯拉营收169.3亿美元，环比下降 13.4%，上一季度为187.6亿美元；交付量减少，折旧摊销上升，二季度整体毛利率降至25%，而上季度为29.1%。 净利润也应声下挫，一季度为32.8亿美元，二季度24.64亿美元，环比下降 30.8%。自由现金流的减少更为突出，一季度为22.28亿美元，到了二季度，则大幅滑落为6.21亿美元。显然，为应对环境不稳定性，特斯拉支出了大量现金，来加大供应链库存。 当然，我们有理由相信，对于还在激进扩张的特斯拉，二季度更像是一个短暂低谷。