高善文：观察一季度经济数据的三个维度

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5月1日晚，中国金融四十人论坛（CF40）学术委员、安信证券首席经济学家高善文做客第14期浦山讲坛，带来他对一季度经济数据的观察与分析。总结来看，高博在这次演讲中主要分享了三类数据层面的观察，并分别对应三个核心结论：1、疫情期间，经济产出总量和总体价格水平的数据产生了极其强烈的对比：新冠疫情对产出的影响是金融海啸时期的两倍到四倍，但对总体价格水平的影响却只有金融海啸的20%左右。这一结论的政策含义是，总供应受到的扰动是经济数据变化中极其重要的一个方面，它仅略小于总需求冲击。在全面解除对总供应的封锁之前，单向刺激总需求可能无法达到很好的预期效果，反而很容易造成通货膨胀；相反，在保证疫情控制的情况下，逐步放开对供应活动的限制，经济自然会向上反弹。因此，政策需要平衡地考虑总需求和总供应的变化，以及两者之间缺口的大小及其动态演化，避免过度依赖总需求管理。2、疫情期间，不仅线下消费活动经历了非常大幅度的下降，线上消费活动（例如可选领域的服