5倍溢价收购遇大股东出逃，孩子王的资本腾挪与举债扩张棋局

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在母婴零售行业增速放缓的背景下，孩子王（301078.SZ）正上演一场高风险的资本腾挪术。近日，孩子王公告称，拟以16.5亿元收购丝域实业65%股权，评估增值率超544%却未设业绩对赌，资金缺口依赖募资腾挪与质押举债填补。这场看似激进的扩张背后，是公司三年内三度变募资用途、连续溢价跨界并购的缩影，而账面9亿商誉与超9亿短期债务的压力，为这场“押注式”增长蒙上阴影。据今日盘后最新消息，孩子王大股东HCM KW (HK) Holdings Limited通过询价转让方式减持1893万股，占公司总股本的1.5%，交易金额2.26亿元，转让价格11.95元/股，较今日收盘价折价14%。转让后，HCM KW (HK) Holdings Limited持股比例降至4.04%，不再是公司持股5%以上股东。5倍溢价无对赌，资金靠腾挪及举债根据公告，本次收购分两步进行。第一步，孩子王先行受让关联方五星控股持有的江苏星丝域6