火热的假期，冷清的华住

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文 | 海豚投研北京时间2024年5月17日香港市场盘后，华住（1179.HK/HTHT.O）发布了2024年第一季度财报。概括来看，平稳的酒旅景气度下，营收增长回归常态，无惊无喜，但扩张的费用却导致利润略不及预期，缺乏亮点的业绩，具体来看：1．底层经营数据上， 本季华住国内酒店平均单间收入为216元/夜，相当于2019年同期的121%，和上季的120%接近。酒旅需求景气度在高位走稳，没变强但也没变弱。价量驱动因素上，客单价达到了19年同期的127%，涨幅明显提升。但入住率为77.2%，比19年同期是下降了3.4pct。体现出，增长还是主要靠价格提升驱动的，但随着供给增加，“一房难求”的供需失衡已经过去。开店节奏上，继上季度有所停顿后，本季再次提速，合计净新开酒店423家，待开业酒店也比上季再增加了约70家到3172家。开店的加速，似乎也验证了供需在趋于平衡的态势。2. 在度过了爆发式