钧崴电子：监管一再质疑业绩成长性，产能利用率降至50%仍要扩产 | IPO观察

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早在2022年9月29日就递交招股书准备A股上市的钧崴电子科技股份有限公司（下称 “钧崴电子”），排队长达16个月后，将于1月19日迎来上会审核的重要时间窗口。从披露的招股书来看，目前钧崴电子正面临尴尬处境：2022年营收、归母净利润双降；预计2023年业绩进一步下滑。利润空间的收缩，直观地反映在毛利率水平上。钧崴电子的主营业务毛利率由2021年48.86%的高点降至2023年上半年的42.09%。不过，钧崴电子2020-2022年及2023年1-6月（以下简称“报告期”）内的毛利率水平仍高于同行均值水平。诡异的是，钧崴电子研发费用率却已低于同行均值水平。除了业绩成长性、高毛利率与低研发率存疑之外，钧崴电子产能利用率已持续下滑到50%的水平，而IPO募资继续扩产的行为也让市场颇为不解。主打产品均价连降钧崴电子设立于2014年，主要从事电流感测精密电阻、熔断器的研发、生产和销售。该公