古麒绒材冲刺深市主板：收入攀升难掩资紧张，募资押注扩产存隐忧 | IPO观察

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下游羽绒服装企业的发展带动了一批羽绒、羽毛供应商冲刺资本市场。近期，森马服饰（002563.SZ）、波司登（03998.HK）的供应商安徽古麒绒材股份有限公司（以下简称“古麒绒材”）深市主板上市申请获受理。钛媒体APP注意到，2020年-2022年（以下简称“报告期”）古麒绒材的营业收入、归属净利润逐年增长，实际“含金量”不高。报告期各期，应收账款远超同期净利润，且经营活动产生的现金流与净利润指标变动趋势不一致。应收账款、高企存货占用了大量流动资金，因此古麒绒材主要依靠举债维持营运。此番上市，古麒绒材在产能利用率逐年走低的情况下，却要逆势加码产能，是否吃得消存疑。业绩“含金量”不高招股书显示，古麒绒材主营业务聚焦于高规格羽绒产品的研发、生产和销售，主要产品为鹅绒和鸭绒，产品主要应用于服装、寝具等羽绒制品领域。财务数据显示，报告期内，公