中概股不行，星巴克落寞，为何瑞幸偏偏能行？

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图片来源@视觉中国文| 价值研究所业绩造假、被逼退市再浴火重生，电视剧里的剧情在现实世界上演，主角则是我们都很熟悉的瑞幸。5月24日，瑞幸公布2022财年一季度财报，表现远超外界预期：实现营收24.05亿元，同比增幅高达89.5%；GAAP经营利润达到1610万，较去年同期的-3.64亿取得极大进步，非GAAP营业利润更是录得9210万。除了咖啡市场进入快速发展期这个客观因素，能取得这样的成绩，瑞幸自身努力也很重要：顶住疫情压力疯狂扩张门店、接连开发出厚乳拿铁/生椰拿铁等爆款单品和一系列成功营销，都是实现反弹的关键。当然，在上述利好之余，瑞幸这份财报和当前的经营策略也不是毫无缺点。毕竟门店数量的增长、爆款单品的推陈出新和大规模的营销造势都有一个共同特点：很费钱。翻看一季度财报就可以发现，瑞幸的原材料成本、营销成本和租金成本都有显著上升。对于这一点，瑞幸自然也很清楚，并做作出了回应，但效果只能说是喜忧参半。随着新消费热潮冷却，市场