雍禾医疗冲击“植发第一股”：毛利率75% 、净利率10%，雷声大雨点小？

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图片来源@视觉中国文 | 新博弈“成年人的世界没有容易二字，除了容易发胖和容易脱发”。对于普通人而言，这句话听着或许有几分扎心，不过，对于植发机构而言，秃头却是重大利好。6月17日，专注于植发的雍禾医疗正式提交IPO招股书，拟于港交所上市，如果成功，雍禾医疗或有可能成为植发第一股。也就是说，头秃党或将催生一家上市公司。招股书显示，2018-2020年雍禾医疗的营业收入分别为9.34亿、12.2亿、16.4亿，复合年增长率达32.4%；净利润分别为5350万、3560万和1.63亿。营收和净利双双增长的背后是中国庞大的脱发人群，然而，值得注意的是，由于植发是一项复购率极低的消费，需要投放大量的广告进行市场教育，因而，尽管2018-2020年，雍禾医疗的毛利率分别高达75.1%、72.6%和74.6%，但扣除其他成本后，相应的净利率仅有5.7%、2.9%和10%。除了受营销成本影响净利率偏低以外，诸如雍禾医疗