京东能接得住去“二选一”红利吗？

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图片来源@视觉中国文 | 老铁在分析2020年京东财报时，我们有以下结论：1.盈利性仍在改善周期内，尤其是在近年开放平台进入膨胀期之后，“卖流量”模式给企业带来轻资产的一面，与自营效率改善配合，提高未来盈利预期；2.在经营性改善，京东有足够市场费用投放前提下，年度购买用户仍然会在一个增长周期内。我们以上分析和预测的背景都放在了外部环境改善，尤其是2021年经济恢复，内需又重新成为拉动经济主要动力的有利条件下，但在2021年Q1，我们又发现外部环境并未如此前预想那般乐观。2021年Q1，社会消费品零售总额105221亿元，同比增长33.9%，两年平均增速为4.2%，弱于GDP复苏能力，在后疫情复苏周期内，实体经济的好转传导至消费端尚需要一定时间，此外，疫情也让全社会提高风控的意识，惜购意识比较强烈，内需的反弹要弱于我们的预想。线上零售仍然不容过分乐观，我们整理了近几年来线上实物电商的增长情况，见下图2020