依赖大客户、业绩连降三年、外部竞争加剧，返利网上市后仍征途漫漫

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历时一年多，“电商导购第二股”返利网的借壳上市之旅终于只差更改证券简称这“临门一脚”。 尽管还未正式更名，但记者注意到，当前，在返利网APP的启动页面，底部赫然显示着返利网壳公司昌九生化（SH:600228）的A股代码。不过，对返利网而言，登陆A股市场并不意味着可以高枕无忧。 昌九生化在公告中披露的数据显示，返利网客户集中度逐年提高，前五大客户的销售占比从2017年的65.31%增至2019年的80.66%；同时，其营收与净利润连续三年下滑，业绩疲软的风险依然较为明显。 而从大环境看，如今导购行业的产品形态日益丰富、表现形式也更多样化，在直播带货等新型导购模式的冲击下，内忧外患的返利网上市后依然面临不小的挑战。 重组过程异常曲折，借壳上市耗时13个月还差临门一脚 纵观返利网此次重组历程，可谓是异常曲折。 早在2020年3月，尚未摘帽的ST昌九便披露资产重组预案称，拟通过重大资产置换