阿里收拳

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钛媒体注：本文来自微信公众号 表外表里（ID：excel-ers），作者：周霄（高级研究员）陈陪 黎书豪，编辑：付晓玲 Reno阿里2021Q3财报发布前，分析师朋友最关注的问题，基本都是阿里核心电商到底表现如何，是否会出现负增长。2月2日，谜底揭晓了：核心电商业务经调整EBITA依然保持正增长，不过出现一定成程度承压。至少，财务数据层面的趋势，确实如此。不能忽略的是，这是财务数据滞后于战略调整的结果。实际上，经过先前几个季度的战略调整，本季度，尤其是阿里业务层面数据已开始好转，且多个指标已在非财报层面体现。之所以这么说，是因为TMT行业的公司分析，往往遵循一个规律：产品设计理念是公司价值的领先指标，业务数据是同步指标，财务数据则是滞后指标。拿着财务报表去分析互联网行业，不如拿着业务、中台数据，来得更有前瞻性。接下来，本文将从需求端、策略端、转化端三个层面，展开合理性分析。需求端：电商新范式对行业格局影响深远过去三年，中国电商行