青山资本张野：夹缝中的天使投资机构

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文 | 青山资本过去几年，VC/PE市场经历了一段爆发式增长，这两年开始全面回调。市场环境越来越复杂，监管也越来越严格，资管新规、金融去杠杆也开始发挥效力，再加上今年的疫情影响，不确定性大大增强，天使投资由于退出时间长，风险较大等特征，在这种市场环境下更加艰难。天使投资的事件数量在过去5年里持续减少，从2016年的七千多个投资案例，到今年只有一千多个。交易金额上天使投资的整体表现也不乐观，今年迎来了最低点。另一方面，天使投资机构的新成立数量也在持续下降，2016年全年，新成立了16家天使投资机构，而今年到现在，这个数字是0。从投资阶段来看，整体上，早期投资的比例在降低，投资阶段出现了明显的后移，2015到2020这段时间里，种子轮和天使轮的投资事件数量在所有轮次的总数量占比逐年下滑，相比之下，A轮到C轮的投资比重近年来有所增加。在这种环境之下，很多声音开始说，天使投资行业要消亡了，甚至也有人开始从根上说，说天使投资机构就是个伪命