分手后的阵痛期，微软何时能重振雄风？

（本文作者为 海豚研究，钛媒体经授权发布）文 | 海豚研究微软在 4/30 早美股盘后，发榜了截至 3 月底的 26 财年 3 季度财报。整体来看，微软本季表现仍是 “稳” 字为主，各核心指标普遍好于市场预期，但也缺乏真正意义上的亮点，具体来看：1、Azure 重新提速，但没有惊喜：最受关注的Azure 业务，本季营收同比增长 40%，剔汇率影响后增速则为 39%，较上季提速 1pct。虽然再度重新提速，无疑是个好的信号。但横向对比 AWS 和 GCP 本季的强劲提速，Azure 显然仍是相对跑输。海豚君认为，背后主要原因是微软和 OpenAI 间合作的进一步解绑，OAI 将算力订单转移至其他 CSP 的影响，公司表示的将算力供给优先提供 1P 产品（如 Copilot）和开发使用（自研模型）则应当是另一原因。2、Capex 预期外减少，和 Azure 增长匹配：对应 Azure 增长处在平台期、和 Op  阅读原文