燕京啤酒“开门红”，U8还能打多久？

（本文作者为 摩根商研所，钛媒体经授权发布） 文 | 摩根商研所燕京啤酒，实现了“开门红”。最新财报显示，2026年一季度，燕京啤酒实现营收40.97亿元，同比增加7.06%，归属于上市公司股东的净利润为2.64亿元，同比增加60.19%。啤酒行业早已进入缩量竞争，一季度也并非啤酒销售的旺季，燕京啤酒能够实现利润爆发，属实值得称道。不过亮眼的业绩背后，仍有一朵乌云令人不安：在利润大涨的情况下，燕京啤酒2026年一季度经营活动产生的现金流量净额却同比减少了4.34%。俗话说，不能转化为利润的营收只是白忙一场，不能转化为现金的利润只是纸面富贵。燕京啤酒的利润都哪里去了？它的增长是否可持续？一、经营业务向左，投资业务向右首先应该肯定，燕京啤酒的开门红离不开经营上的努力。财报显示，2026年一季度，燕京啤酒实现啤酒销量 103.99 万千升（含托管企业），其中大单品燕京U8继续保持近30%的高增速。营收  阅读原文