AI豪赌到了下半场，阿里和腾讯的“水池难题”何时才能不亏钱？

（本文作者为 影子备忘录，钛媒体经授权发布）文 | 影子备忘录一边往水池里拼命灌水，一边又打开出水口往外放水——这是阿里巴巴和腾讯在2026年Q1财报中呈现出的同一幅画面。但阿里在展示灌水成果，腾讯在解释放水的必要性。2026年5月13日，中国最大的两家互联网公司选择了同一天交卷。阿里巴巴的2026财年第四季度财报和腾讯的2026年第一季度财报，在同一天相继出炉。阿里巴巴方面，营收2433.8亿元，同比增长3%，略低于市场预期。最令人瞩目的数字藏在利润表里——当季经营亏损8.48亿元，这是自2021年疫情以来阿里首次出现运营赤字；经调整净利润仅剩8600万元，而去年同期这个数字是298.47亿元，跌幅接近100%。腾讯这边，营收1964.6亿元，同比增长9%，触及近六个季度低点。但翻开资本开支那一页，数字变得有些刺激——一季度资本开支付款370亿元，管理层在  阅读原文