股价连跌：加大AI 投资非主因，快手到底怎么了？

（本文作者为 思辨财经，钛媒体经授权发布）文 | 思辨财经快手2025年财报公布至今，其股价便一直处在“下行通道”中。许多朋友表示出迷茫和不解：就业绩本身来说，还是超出预期的，如Q4收入增长12%至396亿元，比Visible Alpha一致预测高了2%，55亿元的净利润也比华兴证券预测的高了1%，说明就财报来说，这个结果基本还是可以被市场接受的；但为什么股价却偏偏跌个不停呢？本文核心观点：其一，快手的叙事逻辑已经在发生变化，UAX是摆脱电商依赖的主要抓手；其二，宏观内需不振与平台货币化率天花板过低，是市场的主要担心点；其三，管理层应该下决心提高转圜空间。UAX：快手营收超预期重要力快手之所以从早期gif图制作软件一跃成为我国流量平台“重镇”，除了踩中短视频风口之外，也在于其开创了带货直播这一商业形态，在营收方面平台再也不用拘泥于直播打赏分佣，极大提高了市值想象力，2021年前后的  阅读原文